HD현대마린솔루션 IPO, KKR ,구주매출.

HD 현대마린솔루션 IPO.

HD현대마린솔루션 IPO.

 

IPO(기업공개) 시장에 HD현대그룹의 알짜회사라는 평가를 받는 HD현대마린솔루션이 IPO를 합니다.  IPO(Initial Public Offering, 기업공개)란 기업이 주식시장에 처음으로 주식을 공개적으로 판매하는 것을 말합니다.  일반 투자자 대상 일반공모 청약은 대표 주관사인 KB증권, 공동주관사인 신한투자증권, 하나증권, 인수사인 대신증권, 삼성증권을 통해 4월 25일부터 26일까지 참여할 수 있습니다.

IPO에 참여하는 방법.
계좌 개설: 먼저, 증권사에서 주식 거래 계좌를 개설해야 합니다.
청약 증거금 입금: 계좌를 개설한 후, 공모주 청약을 위한 증거금을 입금합니다.
청약 신청: 공모주 청약 일정에 맞춰 HTS(홈트레이딩시스템), MTS(모바일트레이딩시스템), 
증권사 홈페이지, 지점 방문, 전화, 또는 ARS를 통해 청약을 신청할 수 있습니다.
배정 방식 이해: 공모주 배정 방식은 균등배정과 비례배정 두 가지가 있습니다. 
공모된 주식 수의 50%는 균등배정으로, 나머지 50%는 비례배정으로 청약자들에게 배정됩니다.
청약 경쟁률이 높으면 비례배정이라고 이해하시면 편합니다.

HD현대마린솔루션은 선박을 유지·보수·수리해 주는 HD현대그룹의 선박 A/S 전문기업입니다. 공모 규모는 총 890만 주이며 , 공모가 밴드는  7만 3300원에서 8만 3400원입니다. 상단 밴드에 도달할 경우 시총은 3조 7071억 원으로 코스피 90위권에 도달합니다. 예상 공모금액은 6524억 원에서 7423억 원 사이로 예상되고 있습니다.

기업장점으로 볼수 있는 면을 알아보겠습니다.
조선업은 대표적인 경기민감업종에 해당하지만 자동차처럼 선박 A/S는 경기를 덜 타는 특징이 있습니다. 운항을 멈추지 않는 한 노후화에 따라 유지·보수 수요는 지속해서 발생하기 때문입니다. 매출기반 구조가 HD현대가 직접 제작했거나 HD현대가 만든 엔진이나 기자재를 탑재한 선박을 토대로 하기 때문에 매출은 어느 정도 지속적일 수 있습니다. 단지, 조선업이 지금의 상황을 유지할 때입니다. BDI 지수를 확인하시고 참여하는 게 좋을 것으로 보입니다. 

매출액 은 2021년 1조877억원, 2022년 1조 3338억 원, 2023년 1조 4304억 원이었습니다.  영업이익은 각각 2021년 1130억 원, 2022년 1420억 원, 2023년 2015억 원으로 발표했습니다.  23년 기준 영업이익률은 14.1%로 , 국내 제조업 평균 영업이익률 5% 와 비교하면 높은 수치이긴 합니다. 다만 IPO는 기업이 가장 활황을  탈 때, 기업의 가치가 높을 때 한다는 것을 잊지 말아야 합니다. 조선업이 몇 년 전만 해도 바닥과 지하실을 건너왔다는 것을 염두해야 합니다. 경기민감 업종은 사이클에 상당한 영향을 받습니다.

 

다시 한번 상기하고 계속하겠습니다. 

2017년 출범이래 연평균 매출 성장률(CAGR)은 35% 입니다.  최근 3년 배당성향은 줄고 있습니다. 추후 예상 배당성향은 50~70%대입니다. 배당금은 2500원을 2023년에 지급하였습니다. 배당성향  66%였던 2023년 기준입니다.  공모가 하단~상단을 기준시 3%~3.27%입니다 . 

구주매출규모를 알아보겠습니다. 
공모 물량 890만주 중  50% 인 445만 주가 구주 매출로 잡혀있습니다.  구주 매출 물량은 모두 2대 주주인 사모펀드 KKR 보유 지분입니다.

 

 

KKR.

KKR에 대해서 알아보겠습니다.
KKR은 글로벌 투자 회사로서, 여러 국가에서 기업 가치 개선과 성장을 지원을 모토로 활동하고 있으며, 한국 시장에서도 활발한 활동을 보이고 있습니다.  공동 최고경영자(CEO)로 조셉 배 (한국명 배용범)가 잘 알려져있습니다. 국내 기관투자자들과의 관계를 강화화기 위해 한국에 방문하기도 하였습니다.
설립년도는 1976년으로 업력 48년 정도 되었습니다.  미국에 본사를 두고 있으며, 활동 시장은 글로벌전역입니다. 세계급 투자 회사로서, 다양한 자산군에 걸쳐 투자를 진행하고 있는데 이 이야기인 즉슨 돈 되는 것은 다합니다.
대체 자산 관리 및 자본 시장, 보험 솔루션 등의 영역에서 주로 활동합니다. 2023년 연간 매출은 전년 대비 154.19% 증가한 약 19조 3647억 원을 기록했으며, 이는 시장 전망치를 크게 상회하는 수치로 역시 돈되는것은 다합니다.

한국진입은  2009년 첫 투자 이후이며 , 바이아웃, 합작 투자(JV), 소수지분 투자 등 다양한 방식으로 한국 기업, 
인프라, 부동산 등에 투자를 진행했고, 현재 한국사무소의 투자담당인력을 보강하는 모습을 보이고 있습니다.
공격적인 투자준비의 일환으로 보입니다.

HD현대마린 .

 

구주 매출.

 

구주매출이란 기업이 상장할 때 기존 주주가 보유하고 있는 주식을 공모주 투자자들에게 판매하는 것을 말합니다. 이 비율이 높으면, 공모를 통해 회사가 직접 확보하는 자금이 줄어들고, 대신 기존 주주들에게 혜택이 돌아가게 됩니다. 

IPO에 참여할 때 구주매출 비율이 중요한 이유를 알아보겠습니다.

구주매출 비율이 높은 경우, 투자자들은 이를 회사보다는 기존 주주들의 이익을 위한 것으로 해석할 수 있으며, 이는 공모주의 투자 매력을 떨어뜨릴 수 있습니다.  바꿔 말하면 구주매출비율이 높다는 것은 사전투자자들 기관, 사모펀드 등의 수익화 비율이 높다고도 볼 수 있으며, 이는 곧 매도가 쏟아진다는 의미와 같습니다.  그간의 투자를 회수하는 단기적 이익실현 확률이 높다고 보시면 됩니다.

그러나 모든 경우에 구주매출이 부정적인 것은 아닙니다. 상황에 따라, 예를 들어 구주 소유주가 회사의 경영권을 유지하면서도 일부 지분을 매각하여 자금을 확보하는 경우, 구주매출은 긍정적으로 작용할 수도 있습니다. 이는 회사의 신규 투자나 사업 확장에 필요한 자금을  마련하는 데 도움이 될 수 있다는 점도 있긴 합니다.

이번 HD현대 마린 신규상장에 관여된 KKR의  보유중인 지분은 1520만 주이며 이번 IPO를 통해 현금화할 예정인데, 현금화할 KKR 측 최종적인 주식수는 대략 659만 주 정도 되겠습니다. 그 근거는  상장 후 HD현대의 지분율은 55.8%, KKR의 지분율은 24.2%로 변경될 예정이기 때문입니다.  상장 시 445만 주가 구주매출이지만 이에 더해 KKR지분축소가 예정대로 시행되면,  상장 이후 매도물량이 상당할 것으로 보입니다. 

 

물론, 상장초기에는 공모주만 유통되며 유통가능 물량은 상장 예정 주식수의 16% 수준일 것입니다. 

 

구주매출 비중이 상당히 높기에 상장철회도 가능성이 있어 보입니다만 KKR이 진행한다고 하니 성사 가능성쪽이 좀 더 높아 보입니다. KKR은 수익률이 상당히 좋은 회사이기에 이 또한 진행될 가능성이 높다는 쪽에 무게추가 기울고 있습니다.
종합적으로 보면, 우선적으로 공모가가 높은편이며 , 구주매출 비중이 상당히 높습니다. 즉 , 상장일로부터 상당기간 기관과 KKR 측이 열심히 팔테니 주가는 하방을 향할 가능성이 높습니다. 추가적으로, 신규상장기업의 약 60%는 상장 후 1년간 공모가를 하회하는 경우가 많았습니다. 

단기 투자 관점으로는 , 상장일 당일은 예측불가이니 대응에 따라 거래수익이 발생 할 수는 있습니다.
긴 타임프레임을 갖는다면 청약과 6개월정도는 지켜본 뒤에 대응을 권장드립니다.

이상으로 HD현대마린솔루션 IPO관련 참고사항을 알아보았습니다.