바나나 맛 우유 ,매출 분석, 빙그레 종목 분석.

빙그레 .

 

'  바나나 맛 우유 ' 로 인지도 높은 기업 빙그레 사업 내용소개.

 

24년의 여름은 조금 늦게 시작되는 거 같습니다. 아이스크림 냉장 식품의 빙그레 시작합니다.

기업코드 005180 코스피에 상장되어 있으며, '바나나맛 우유', '메로나' 등으로 유명한 유가공 제품 전문업체 빙그레는 1978년 8월 31일에 상장되었습니다. 다른 제조업에 비해 경기변동에 비탄력적이며 계절성을 많이 탑니다. 우유 및 유음료 부분으로 계절성을 탈 때 매출을 커버하고 있으며 아이스크림 부분은 여름에 매출의 효자노릇을 하고 있습니다. 더위가 길어질수록 날이 뜨거울수록 타오르는 매출을 보입니다.  

 

작성일 기준 시총은 8699억입니다. 23년 7월 이후 외인 비중이 16%대에서 최근 22.64%(24년 5월 17일)로 올라왔습니다.
사업부문은 유가공 단일 부문으로 구성되어 있으며, 온도대별로 냉장품목군과 냉동 및 기타품목군으로 이루어져 있습니다.

주요 제품을 알아보겠습니다.

단지형 용기로 유명한 국내 No.1 가공유 '바나나맛우유'
떠먹는 요거트의 대명사인 대한민국 1등 유산균 발효유 '요플레'
국내 최초로 원유를 사용한 카턴 아이스크림 '투게더'
엄선된 원두와 함께 프렌치 로스팅으로 향이 풍부한 프리미엄 커피음료 '아카페라'
천연 과일의 맛을 살린 프리미엄 냉장주스 '따옴' 

종속회사인 해태아이스크림㈜의 주요 제품으로는 국내 최초의 콘 아이스크림 '부라보콘' 

등이 있습니다. 해외 소재 종속회사인 BC F&B Shanghai Co., Ltd., BC F&B USA Corp., BC F&B Vietnam Co., Ltd. 는 식품의 수입, 수출, 유통등을 주된 영업목적으로 하고 있습니다. 연결기업은 품목 대형화 및 집중화, 직거래 영업 활성화, 영업력 강화 등의 판매전략을 통해 24년 1분기 3,009억 원의 매출을 달성하였으며, 품목별 매출 비중은 냉장품목군 1,531억 원(매출비중 50.9%), 냉동 및 기타 품목군 1,478억 원(매출비중 49.1%)의  매출실적을 기록하였습니다. 

주원료인 우유(원유)는 국내산지 직접조달 및 낙농진흥회를 통한 구매로 조달하고 있으며 , 생산공장은 경기도 남양주시(남양주공장) 및 광주시(광주공장), 경상남도 김해시(김해공장), 충청남도 논산시(논산공장), 경상북도 경산시(경산공장)에 위치하고 있습니다. 

연구개발조직은 식품연구소 내 냉동연구1팀, 냉동연구 2팀, Dairy제품연구팀, 발효건강연구팀, 음료디저트연구팀, 식품안전팀 등 6개 팀으로 구성되어 있습니다.  연결기업은 매년 꾸준한 연구개발비용 투자를 통해 다양하고 시장을 선도하는 신제품을 개발 중입니다. 

 

 

 

빙그레 매출 분석.

 

내수 84.11% 와 수출 15.89% 의 비중으로 수출의 성장이 이루어질 때 기업의 밸류가 한 단계 업 할 수 있는 성장성 있는 기업으로 보입니다. 

 

빙그래 내수 수출 비중.

아쉬운 점은 연구개발비가 매출의 1.2%를 넘은 적이 최근 3개년 도내에 없었습니다. 삼양식품이 불닭볶음면으로 2조 4천억 원대의 라면 강자 농심을 넘어서 3조 3천억 원대로 시총이 성장한 것처럼  빙그레 쪽에서도 연구개발비에 조금 더 여력을 두지 못한 점이 아쉽습니다.

 

적은 금액의 연구개발비로 탄생되었지만 사랑받는 제품들의 목록을 보고 가도록 하겠습니다.

 

빙그레 제품 오른쪽라인 .

 

이 중에서 더단백 단백질음료 커피맛과 , 아카페라 시리즈는 가끔 마시기에 눈에 들어옵니다.

 

 

빙그레 종목분석.

 

국내외 시장여건 및 시장에서 경쟁력을 좌우하는 요인.
국내의 주된 목표 시장은 기능성 제품 등의 수요 확산과 더불어 수요층의 다계층화 추세에 있습니다.  우유 및 발효유 부문은 건강식품 인식으로 안정적인 수요를 가지고 있으며, 계절적 수요 및 경쟁구도 또한 안정적입니다.  발효유 부문은 외국기술 제휴에 의한 도입제품으로 제품 다양화, 시장세분화가 진행되고 있으며, 국민의 건강의식고조로 기능성 제품개발의 다양성이 추구되고 있습니다.  또한, 브랜드에 대한 충성도가 높은 식품산업의 특성상 경쟁 심화 정도에 따라 브랜드인지도 제고와 판매망 구축이 영업성과에 직접적 영향을 미치고 있습니다. 

아이스크림 시장의 경우 빙그레, 롯데웰푸드, 해태아이스크림 등의 주요 회사가 경쟁하고 있으며, 우유시장은 빙그레 외에 서울우유, 매일유업, 남양유업 등의 주요 회사가 시장을 점유하고 있습니다.  빙그레는 식품의 수입, 수출, 유통 등을 위해 2014년 8월 중국 현지법인 BC F&B Shanghai Co., Ltd.(빙그레 지분 100%) 및  2016년 7월 미국 현지법인 BC F&B USA Corp.(빙그레 지분 100%), 2019년 9월 베트남 현지법인 BC F&B Vientnam Co., Ltd.(빙그레지분 100%)를 설립하였습니다.  중국의 식품시장은 매년 신장하고 있으며 소득 수준이 증가함에 따라 안전한 고품질 제품을 찾는 수요가 증가하고 있습니다.

 

중국은 최대 식품 수입국가이며 특히 식품 안전이 강조되는 유음료류와 고품질 제품을 선호하는 빙과류 시장의 성장잠재력이 높습니다.  

미국 아이스크림 시장은 세계 최대 규모로써 Hispanic과 Asian의 인구 유입 증가로 다양한 제품에 대한 소비자의 필요성이 증대되고 있습니다.  

 

베트남은 한국과 문화, 경제의 긴밀한 협력관계를 가지고 고성장을 하고 있으며 특히, 한류에 대한 친밀함으로 한국제품의 소비가 증가하고 있습니다.  

 

중국시장이 세계 무역에 있어서 2014년 처럼 활황을 띈다면 빙그레는 상당한 수혜를 입을 것으로 보입니다. 미국정책이 바뀌는 24년 10월부터 시작해 25년 4월이후가 기대되는 면이 있는 기업입니다. 

 

 

지분구조를 알아보겠습니다.
최대주주는 LG패션 회장 구본걸로 빙그레 지분은 19.11%, 구본순 8.55, 구본진 5.84%를 보유하고 있습니다. 트러스톤자산운용이 7.11% , 고려디앤 엘이 11.13% 보유하고 있습니다. 

(고려디앤엘은 22년 7월 1일에 설립되었으며 , LF의 2대 주주이자 계열사입니다. 부채비율이 400%에 육박하는 기업이나, 구본걸 LF 회장의 경영권 지배력 강화와 오너가의 승계와 관련되어 있다고 봐도 무방합니다.) 

 

최근 음식료주들은 삼양식품의 강세와 더불어 오른 면이 있다는 것을 참고하며 빙그레 주가를 보도록 하겠습니다. 

 

빙그레 주가.

영엽이익률 8%, ROE 14%, PBS 72,564원입니다. 최근 이익률이 오른 것은 기업효율성 개선에 의한 면도 있으니 과거의 데이터만으로 단순평균 내는 것은 적절치 못할 수 있습니다.

EN : 72,000 , TP  : 106,000