한국 타이어 주가 하락 이유, 자동차 공조, 종목 분석.

한국타이어.

한국타이어 주가 하락 이유.

최근 한온시스템 지분을 추가로 인수 공시한 한국타이어 앤 테크놀로지는 오래지 않은 최근 고가를 달성한 24년 4월 16일  6.33만 대비, 24년 5월 22일 종가 4.485만으로 약27.8% 하락한 상태입니다. 

5월 3일 오후 6시, 한국타이어는 1조 7300억 원을 들여 한온시스템 지분을 추가 인수한다고 공시한 뒤 시장의 반응이었습니다. 한온시스템은 5월7일 -13.41%의 하락을 보였습니다. 

한국타이어의 한온시스템 인수와 관련 시너지가 불분명해 당분간 주주 환원을 기대하기 어려워진 것이 그 이유 중 하나로 보입니다. 1분기 기준 한국타이어의 현금성 자산은 3331억원에 불과해 인수 대금을 외부에 의존해야 하는 상황입니다. 

제품 특성상 양기업간 시너지 크기가 불분명하고 인수 자금 대비 자기 자본이익률(ROE) 4%대의 투자로 보입니다. 
또한 설비투자에 많은 비용이 예상되는 상황에서의 투자로 인한 주주환원에는 악영향을 끼칠것으로 시장은 판단한 것 같습니다. 이번  지분율 확보에 투입한 총 금액은 약 2조 8000억 원입니다.

 

한국타이어 수익성.

 

 

한국 타이어 자체만으로 보면 견조한 타이어 실적과 수익성이 예상되는 상황에서 순이익률 전망 24년 기준 후하게 줘야 1.7%로 인 기업으로의 자본배치 가 이루어진 것이 가장 큰 이유입니다. 

기업 자본배치가 왜 중요한지 알아보겠습니다.
기업은 자본을 효과적으로 활용함으로써 수익성을 극대화하고 지속 가능한 성장을 이룰 수 있습니다. 또한, 효과적인 자본 활용은 기업이 투자 수익을 창출하는 데 필수적이며 자본 활용에 영향을 미치는 요소를 이해함으로써 개선 영역을 식별하고 정보에 입각한 결정을 내려 재무 성과를 향상할 수 있기 때문입니다. 

 

자본배치의 실패사례와 성공 사례를 알아보겠습니다.

성공사례.
전자상거래 거대 기업인 Amazon은 혁신, 다각화 및 고객 만족에 투자하기 위해 엄청난 양의 자본을 사용하였고, 이를 통해 장기적인 성장과 고객 중심에 끊임없이 집중하여 역량을 강화, 기업가치를 상당히 끌어올리는 데 성공하였습니다.

스트리밍 서비스인 Netflix는 독창적인 콘텐츠를 제작하고 전 세계적으로 확장하며 엔터테인먼트 산업의 패권을 가져오기 위해 자본을 사용하였고 독보적인 가입자수와 기업가치를 끌어올리는데 성공하였습니다.
 
실패사례.
역사의 대우그룹 은 1990년대 삼성, 현대, LG그룹에 비견되었고, 1998년엔 현대에 이어 재계서열 2위에까지 올랐었던 굴지의 대기업이었던 적이 있습니다.  하지만 공격적인 차입 경영이 지속되었는데 1997년 IMF외환위기 때와, 쌍용자동차 인수의 결정은 치명적인 악수가 되어 결국 역사 속으로 사라지게 되었습니다. 

 

 

자동차 공조 계의 양대 기둥 한온시스템. 

한온시스템은 어떤 회사인지 알아보겠습니다.
한온시스템은 OEM(주문자생산방식) 납품을 주로 하는 자동차 열 관리 시스템 단일품목 제조회사입니다.

사업 부분은 자동차 열 관리 시스템 분야를 주 사업영역으로 합니다. 주요 항목엔 에이치백(HVAC), 파워트레인쿨링(PTC), 압축기(COMP), 플루이트 트랜스포트(FT), 유압제어장치(E&FP)를 다루고 있습니다.

자동차 공조제품 전문 제조회사라고 볼 수 있습니다.
100대 부붐업체 순위 중 40위권에 해당합니다. (자료는 세계 100대 자동차 부품 업체 현황 24년도 1분기 사업보고서 참조)
자동차용 공조제품 시장에서 국내 시장 점유율은 23년 기준 46%로 2위의 두원공조 38%와 함께 시장을 양분하고 있습니다. 23년 기말 사업보고서 기준 부채비율은 268.52%로 상당히 높습니다.  

견조한 한국타이어 앤가  한온시스템의 지분 인수는 추후 ai시대 트렌드에 따라 점진적인 자동차 공조환경의 부각되는 전방산업수혜를 노리는 큰 그림일 수도 있지 않을까란 가능성 여부는 존재합니다. 

 

한온시스템 주가.

 

 

 

한국타이어앤 테크놀러지 적정 매수가격.

 

한온시스템 인수 결정과정의 흐름 속에서도 한국타이어 앤 테크놀로지의 매출은 견조한 흐름을 보였습니다.

 

한국타이어 주가 흐름.

영업이익률이 견조한 편이며, 현재 타이어의 전방 소비 수요는 증가하는 시대적 흐름상 사업자체의 유리한 위치는 유지 중입니다. 배당수익률은 작성일 종가기준 2.8%선으로 배당적 매력의 기업은 아닙니다.

EN : 44,100 , TP : 49,800
SL  : 42,000

나날이 고가를 경신하는 미장의 상황상 장기로 가져갈 기업을 권장드릴순 없는 시기입니다. 물론 어디까지 고가를 경신할진 전 모르겠습니다만, 방망이를 짧게 잡고 안타를 칠 구간은 언제나 기회를 줍니다.