한국 투자 증권 ETN ,ETF와의 비교, 배당 소득세.

ETN.

 

버핏 투자 따라가는 한국 투자 증권 ETN.

 

'일본종합상사 TOP5 ETN'을 알아보겠습니다.

일본 증시가 호황을 누리자 국내에서 투자가 가능한 일본 파생 상품들도 오름세를 보이고 있는 요즘입니다. 특히 워런 버핏이 보유 비중을 늘렸다고 알려진 일본 5대 종합상사 추종 상장지수증권(ETN)이 고공행진 중이라 ETN에 대한 소개와 구조 ETF의 차이점에 대해서 알아보도록 하겠습니다. 

일본종합상사TOP5 ETN 가격.

24년 1월 4일 상장 후 이날까지 38%의 수익률을 보이고 있습니다. 버핏이 투자한 일본종합상사에 투자하고 있는 ETN은 한국투자증권에서 거래 하실 수 있습니다.   '한투 일본종합상사 TOP5 ETN'은 24년 5월 21일 기준  1만 3965원으로  마감되었습니다. 

한투 일본종합상사TOP5 ETN은 일본 증시 5대 종합상사인 '이토추상사, 미쓰비시상사, 미쓰이물산, 마루베니상사, 스미토모상사'의  가격변동을 1배로 추종하는 상품이며, 분기마다 조정을 진행해 종목별 비중을 동일하게 유지하는 것이 특징인 상품입니다.  워런 버핏의 포트폴리오 중 일본상사 편입 부분과 유사합니다.

일반적으로 ETN 상품은 ETF보다 주가 변동성이 큰편입니다만, 한투 일본종합상사 TOP5 ETN은 안정적인 상승 흐름을 유지하며, 실제 상장 후 매달 4~6%대의 상승을 보였습니다. 

ETN가격.

ETF와의 비교 및 ETN의 이해.

 

ETN의 구조 및 ETF와 비교해보도록 하겠습니다.

 

1.ETN의 구조.
ETN은 발행 및 상환되는 발행시장과 거래소를 통해서 주식처럼 매매되는 유통시장이 있습니다.

ETN구조.

발행회사인 증권사는 투자수요가 예상되는 다양한 ETN을 상장시켜 투자자가 쉽게 투자할 수 있도록 상품을 제공하며, 거래소 시장에서 ETN을 원활하게  사고팔 수 있도록 실시간 매도·매수 호가(LP호가)를 공급합니다.

상장된 ETN은 투자에 도움이 될 수 있는 상품 관련 주요 공시정보 및 투자 참고지표(지표가치, 기초지수)가 제공됩니다. 
투자자는 ETN 매매 시 ETN 시장가격 외에도 이 투자지표들을 참조하여 거래할 수 있습니다.

거래소는 투자자 보호를 위하여 ETN 시장 적합성을 심사하고 원활한 유동성 공급을 위해 LP를 평가 관리하며, ETN 시장가격에 대한 모니터링 및 시장조치 업무를 수행합니다. 투자자는 증권회사 계좌를 통해 거래소 시장에서 형성된 시장가격으로 ETN을 실시간 매매할 수 있으며, 경우에 따라 거래소를 통하지 않고 발행증권사에  일정 수량 이상 중도상환을 신청할 수도 있습니다.

2. ETF와의 비교.

1) ETN과 ETF의 공통점 을 알아보겠습니다.
지수 추종형 상품: ETN과 ETF는 모두 목표로 하는 기초지수 수익률을 추종하는 인덱스 상품으로써 투자 대상에 접근하도록 도와주는 투자수단입니다.

거래소 상장 상품 : ETN과 ETF는 모두 거래소에 상장된 장내상품으로 실시간 매매를 통해 수익을 확정할 수 있습니다.

유사한 수익 구조 : 일반적으로 ETN과 ETF는 모두 투자 수익이 기초자산의 가격 변화를 그대로 따라가는 선형의 수익구조를 갖습니다. 일부 옵션이 포함된 손실제한형 ETN의 경우는 비선형적인 수익구조를 가질 수도 있습니다.


2) ETN과 ETF의 차이점을 알아보겠습니다.
법적성격 면에서 ETN은 파생결합증권으로 분류되며 ETF는 집합투자증권으로 분류됩니다. 발행주체가 다릅니다. ETN은 증권회사가 발행하며, ETF는 자산운용사가 발행합니다.

신용위험의 유무 차이가 있습니다. ETN은 증권사의 신용으로 발행하는 상품으로 무보증 · 무담보사채와 동일한 발행자의 신용위험이 있는 상품입니다. 반면, ETF는 펀드에 자산을 편입하여 별도 신탁기관에 보관하기 때문에 신용위험이 없습니다. 

기초지수 추종 종목수의 제한 이 다릅니다. ETF는 기초지수의 주식 구성종목이 10종목 이상이어야 하는데 반해, 해외형 ETN은 최소 3 종목으로 구성할 수 있어 보다 집중적인 투자가 가능하다는 장점이 있습니다. 

추적오차 최소화 정도가 다릅니다. ETN은 발행증권사가 투자기간 동안의 기초지수 수익 지급을 약속하기 때문에 추적오차가 없으며 ETN 투자 성과란 증권회사의 헤지 운용 성과가 아닌 사전에 약정된 제비용을 제한 기초지수 성과(지표가치)라고 할 수 있습니다. 반면 유사상품인 ETF는 보유자산 운용을 통해 기초지수 성과를 추적하는 과정에서의 추적오차가 발생할 수 있으며, ETF 투자 성과란 엄밀하게는 기초지수 성과라기보다는 기초지수 추종을 위한 보유자산 운용 성과라고 할 수 있습니다. 

운용성과와 지표가치 성과에 차이가 있습니다. ETN은 명시된 제비용이 유일한 제비용으로 ETN 지표가치 성과는 기초지수 성과에 사전에 공시한 제비용 만을 뺀 수치로 발행증권사의 운용 성과와 관계가 없습니다. 만약 묵시적으로 기타 운용 비용이 발생하더라도 투자자의 성과에 연동되지 않습니다. 반면 ETF는 기초지수 성과 달성을 위한 보유자산 운용 성과가 NAV(순자산가치)에 반영되며 따라서 운용에 따른 기타 추가 비용이 NAV에 반영됩니다. 

만기의 유무 존재차 가  다릅니다.  ETN은 1년 이상 20년 이내의 만기로 발행하는 만기가 있는 상품입니다. 반면 ETF는 만기가 없다는 점에서 두 상품 간 차이가 있습니다. 

ETN과 ETF의  거래 구조 차이도 알아보도록 하겠습니다.

출처: 한국투자증권.

 

출처: 한국투자증권.

 

 

ETN과 ETF의 비교를 한눈에 보도록 하겠습니다.

ETN과 ETF의 공통점 차이점.

ETN의 이해를 위해 개념 및 유의사항을 알아보겠습니다.


ETN 의 뜻 : 상장지수증권(Exchange Traded Note)의 약자로 기초지수 변동과 수익률이 연동되도록 증권회사가 발행하는 파생결합증권으로 주식처럼 거래소에 상장되어 거래되는 만기가 있는 증권입니다.


ETN 특징을 알아보겠습니다.
기초지수 추종합니다. ETN은 기초지수의 일일 수익률 추종하며, 증권사에서 발행한 상품으로 ETN은 증권회사가 무담보 신용으로 발행한 상품입니다. 만기 존재 하여 ETN은 투자자에게 실질가치를 만기에 지급해야 하는 계약상의 의무가 있는 증권으로 거래소 상장되어 있어서 ETN은 거래소에 상장되어 주식처럼 실시간으로 거래가 가능합니다. 파생결합증권으로 ETN은 주식, 채권, 원자재 등의 가격이 연동된 파생결합증권으로 간접투자 상품입니다. 


ETN 종목명의 특성을 알아보겠습니다.
ETN 종목명에는 일정한 규칙이 있습니다. 중요한 상품 정보가 종목명에 포함되도록 하고 있기 때문에 종목명을 
이해하면 그 상품의 큰 특징은 파악할 수 있습니다. ETN 종목명은 투자설명서 등에 사용되는 정식명칭과 HTS를 비롯하여 일반적으로 사용되는 약식명칭이 있습니다. 

출처: 한국투자증권.

ETN 종목명으로부터 발행 증권사, 추종하는 지수(기초자산, 전략, 선물지수 여부 등), 레버리지 배율, 상품 특징 및 환헤지 여부를 알 수 있습니다. ETN 종목명은 기초지수의 전략, 기초자산 또는 지수명과 일관성이 있고, 레버리지 배율 등을 알 수 있어야 하며, 환헤지 상품은 (H), 선물지수인 경우 ‘선물’ 이 포함됩니다. 
만약 종목명 끝에 B, C등이 있다면, 이는 기존에 상장되어 있던 종목이 만기가 도래함에 따라 기초지수 및 구조가 동일한 만기가 긴 상품을 신규 상장한 것으로 기존과 동일한 종목명에 B를 추가하여 종목명의 연속성을 유지하는 한편, 기존 종목과 구분 표시를 한 것입니다. 

출처: 한국투자증권.

ETN 약식명칭에서는 발행 증권사의 명칭은 없이 간략하게 브랜드만을 표기합니다. 상품의 핵심내용으로 정식명칭과 동일하거나 유사하게 표기합니다. 예시로든 이 종목은 TRUE 인버스 HSCEI ETN(H) (570007)이 2018년 6월 만기가 도래됨에 따라 본 상품과 기초지수 및 구조가 동일하되 만기만 연장된 TRUE 인버스 HSCEI ETN(H) B (570028)를 2018년 6월에 신규 상장한 것으로 기존 상품과 구분을 두기 위해 종목명 끝에 ‘B’를 표시한 것입니다.

ETN 종목번호 는 어떻게 이루어지는지 알아보겠습니다.

출처: 한국투자증권.

종목번호는 총 6자리로 앞 2자리는 발행증권사를 의미합니다. 한국투자증권 발행 ETN은 “57”로 시작하며 나머지 4자리는 증권일련번호입니다. 

 

ETN 장단점 및 배당 소득세 사항까지 알아보겠습니다.

 

ETN의 장점을 알아보겠습니다.

추적오차 없음 :유사 상품인 ETF는 펀드 보유자산의 운용을 통해 기초지수 추적하는 과정에서 오차가 발생합니다. 반면 ETN은 발행회사가 투자기간 동안의 기초지수 수익 지급을 약속하기 때문에 기초지수와 지표가치 간 추적오차가 없습니다, 발행회 사는 만기 시, 기초지수 성과에 사전에 정한 제비용, 지수이용료 등의 제비용을 차감한 지표가치 성과를 지급합니다. 

투자대상의 다양화 : ETN은 일반투자자들이 투자절차가 복잡하고 비용도 많이 들어 투자하기 어려운 해외지수/선물, 채권, 환율, 인프라, 원자재(원유, 금, 은 등), 변동성 및 전략 등 다양한 자산 및 혼합자산을 기초자산으로 하거나 헤지펀드가 주로 활용하는 롱-숏 전략을 비롯한 운용 전략을 활용하는 전략 지수에 연계하여 다양한 상품을 제공할 수 있습니다. 

신속한 상품공급 : ETN은 유사 상품인 ETF보다 발행절차가 간소하고 운용방식에 제약이 적으며 증권회사의 신용으로 만기에 기초지수 수익률을 지급하는 상품이므로 투자자들이 원하는 상품을 보다 신속하게 시장에 공급하는 것이 가능합니다. 

투자하기 쉬운 지수 연동형 상품 : ETN은 기초지수 가격 움직임을 반영하도록 설계된 상품으로 기초지수가 상품 특성을 대부분 의미합니다. 발행회사가 만기 또는 중도상환 시점에 추적하는 지수 수익에서 약정된 제비용을 차감한 금액을 투자자에게 지급합니다. 또한 만기 이전에도 거래소에 상장되어 거래되는 상품이기 때문에 추적 대상 지수와 유사한 가격 흐름을 보입니다.  

이처럼 ETN은 투자자가 손쉽게 기초자산의 지수 수익률을 달성할 수 있는 상품입니다.

 

다양한 구조설계 가능 : 투자하고자 하는 자산 가격 움직임에 선형으로 움직이는 일반형뿐 아니라, 자산 가격 움직임에 -1배로 움직이는 인버스형, 2배 레버리지 및 -2배 인버스 레버리지형이 가능합니다. 또한 옵션 구조를 활용해 투자자산 가격이 일정 범위에 있을 경우 수익이 발생하는 상품을 비롯하여 비선형적인 상품의 설계도 가능합니다. 

국내 주식과 동일한 실시간 환금성: 한국거래소 상장을 통해 주식 시장이 열려 있는 동안 언제라도 지표가치를 중심으로 시장 수급 상황에 따라 형성되는 시장가격에서 매매가 가능합니다. 또한 유동성공급자가 있기에 유동성이 부족해 가격 괴리율이 벌어지는 위험 또한 적습니다. 

ETN 투자시 단점 및 유의사항을 알아보겠습니다.

투자자는 금융투자상품(ETN)에 대하여 금융투자회사로부터 충분한 설명을 받을 권리가 있으며, 투자자는 투자에 앞서 투자설명서를 반드시 읽어보시기 바랍니다. 

ETN은 예금자보호법에 따라 보호되지 않습니다.

ETN은 자산가격 변동, 환율 변동 등에 따라 투자원금의 손실(0~100%)이 발생할 수 있으며, 그 손실은 투자자에게 귀속됩니다.

이 금융투자상품(ETN)은 발행사 (한국투자증권, 신용등급 AA(한국신용평가 2024.02.08 기준 / 한국기업평가 2024.03.13 기준)의 신용위험(부도 또는 파산 등)에 따라  투자원금의 회수가 불가능할 수 있습니다.

(투자적격등급은 AAA/AA •A •BBB 각 +,0,- 순으로 구분됩니다.) 

ETN 매매 시 증권사 영업점계좌의 온라인 거래의 경우 50만 원 이상~ 300만 원 미만 : 0.1277177%+2,000원의 거래수수료(매체별, 거래금액별 상이)가 부과되며, 기타 수수료에 관한 사항은 각 증권사 홈페이지를 참고하시기 바랍니다.

과세기준 및 과세방법은 향후 법령 개정 등에 따라 변동될 수 있습니다.

ETN, 기초지수 및 지표가치 과거 성과는 실제 ETN 투자 시 ETN 제비용, 세금, 증권거래 수수료 등에 따라 달라질 수 있으며 과거 실적이 미래의 수익을 보장하지는 않습니다.

 지수 및 수익률 정보는 투자 참고사항이며 오류가 발생하거나 지연될 수 있습니다. 제공된 정보에 의한 투자 결과에 대해 법적인 책임을 지지 않습니다.

 

유의사항을 간단하게 정리를 해보겠습니다.

 

판매사가 부도시 원금을 책임지지 않으며 지연정보로 인한 오류나 투자결과는 모두 투자자에게 귀속된다라고 볼 수 있습니다. 

즉, 버핏이 투자한 일본상사기업들의 ETN의 경우 기업이 멀쩡해도 운용사가 망하면 원금손실, 지연정보시 매도손실도 투자자 귀속, 만기전에 운용사 부도시에도 투자자 귀속책임, 환율 또는 자산 그 모든 변동에도 투자자 귀속 책임입니다.
파생 결합 상품이기에 기초자산을 추종하는 ETF와 다르게 상당한 손실을 가져올수 있는 확률이 존재하는 상품입니다.

 

ETN 배당소득세와 원천징수는 어떻게 되는지 알아보겠습니다.

 

배당 소득세 부분부터 알아보도록 하겠습니다.
ETN 배당소득세의 세금분류는 다음과 같습니다. 증권거래세는 비과세이며, 분배금과 매매차익에 대한 배당소득세는 ETF 과세 내용과 동일하게 금융소득 종합과세 대상으로 적용됩니다. 

증권거래세는 비과세 [증권거래법]에 의거 증권거래세는 비과세이며 분배금과 매매차익에 대한 배당소득세는 ETF 과세 내용과 동일하게 금융소득 종합과세 대상으로 적용됩니다. 특히 원천징수의 경우, 내국법인은 ETF와 달리 원천징수 대상에서 제외되는 특징을 나타냅니다. 

출처: 한국 투자 증권

- 배당소득세 15.4%=배당소득세 14%+지방소득세(주민세) 1.4%  입니다. 
- 비과세 대상: 만기 이전에 장내매도 하는 경우에 비과세 혜택 제공됩니다.

 

원천징수 여부에 대해서 알아보겠습니다.
원천징수의 경우, 내국법인은 ETF와 달리 원천징수 대상에서 제외되는 특징을 나타냅니다.
- 외국법인일지라도 국내사업장 귀속소득의 경우, 원천징수 면제 됩니다.
- ETF의 경우에는 원천징수 대상입니다.

출처: 한국 투자 증권

추가로 ETN거래엔 교육이 필요한지 알아보겠습니다. 
추적 배수가 1배, -1배가 아닌 레버리지(±1배 초과) 형 ETN을 매매하기 위해서는 “레버리지 ETF/ETN 사전교육”을 이수해야 하며, 온라인 과정을 1시간 이수하면 이수번호가 발급됩니다. 즉 1배 상품은 교육에 무관합니다. 파생의 경우 빠르게 계좌잔고를 줄이는 법에는 고배율 투자가 있습니다. 그럼에도 불구 레버리지 상품을 거래하고 싶으실 경우 3,000의 교육비를 제출하시고 교육을 이수하시면 됩니다.